短线市场悲观情绪，主要是基于对地方债的担忧！由于房地产的持续低迷，土地财政回天乏术，部分地方政府深陷“入不敷出”的困境，导致地方债无力偿还。
刀锋看到一种观点：如果把土地出让金理解成一种税，那么最终的“纳税人”就是购房者。购房者之所以心甘情愿负债“纳税”，一是有居住需求，二是因为赚钱效应，房价持续上涨就是“自愿纳税”的“诱饵”。从这个角度讲，2017年之后的购房人是“纳税大户”，因为房价高，楼面地价也高。
但如今“纳税大户”被套在山顶，缺乏了赚钱效应，后续的“纳税人”不再踊跃，土地出让金收入逐年减少是必然趋势，急需新的替代税种，比如房产税。但是，再向这批纳税大户收一遍房产税，合理性值得商榷，再加上忌惮房价下跌诱发风险，房地产税短期内恐怕也很难落地。只要财政收入存在缺口，市场对地方债务、城投债的担忧就不会消失。
城投债的问题，迟早要解决。也很难长期拖下去，因为地方城投借的钱陆续到期了，不还钱就意味着违约，会引发金融机构的坏账风险，以及债券投资人的血本无归，从而间接影响到A股市场。
当然，想要平稳的软着陆，也可以考虑会开动印钞机，让全国人民均摊， 这取决于顶层设计的权衡和取舍。但刀锋认为，根本的解决办法只有一个：减少财政支出，真正藏富于民。公务员系统大幅精兵简政，大幅削减福利；人口流出的城市全面停止基建，在人烟稀少的云贵山沟里，修那么多高速公路有什么用呢？把这些钱直接补贴到老百姓手里，刺激消费它不香吗？
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