看到很多人担心，牛市是不是走完了。这个想多了，今天下跌最大的原因是长假效应！
国庆放假市场休市时间太长，下周2个交易日后，要休市8天；然后再开2个交易日，又要周末休两天！也就是未来16天，A股总共就交易4天，12天是不开门的。
你要是大资金你怎么做？尤其杠杆资金，一是假期不确定性强，二是资金成本大。肯定要部分落袋为安的！
还有一部分资金，会把A股的钱挪出来，在假期去港股、美股玩儿呢！“赌场”永不眠嘛，这边关门歇业了，其它的市场玩呗。
刀老师想说，其实美股、港股也时不时休市，但都是1天、2天。但像A股这样一年好几次休7天、8天的，确实挺罕见的！我们可是全球第二大市场呢，这对一些资金不大友好。
但短期也改不了，如果国庆还开市的话，很多人都在家里炒股了，还怎么出去刺激消啊！
市场投研解读-刀老师
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从不买科技股的大佬林园，开始下场买科技股了，但买了以后“愁到睡不着觉”！
这个挺有意思的，一是林园是老登的代表，买茅台，买医药（中药）出名，二是这两年医药（中药）、消费亏成翔，林园也坐不住了，只能去拥抱小登资产。
这就是A股极端的地方，你不去参与主线，基本上就是亏钱的命。其实巴菲特这几年也有这个困境，不过老巴抱住了苹果这个大腿，业绩还算给力。
刀老师还是那句话，大家应该适当参与科技主线。相信趋势的力量，未来1~2年还是小登为王的科技时代。但要提醒两件事，科技强国不代表科技股全都能涨，科技股牛不代表你能赚钱。原因很简单，科技股波动会非常大，每天看着很刺激，但散户想把钱带走其实挺难的。
市场投研解读-刀老师
今天下跌的几个原因：
1、懂王又作妖，生效新一轮关税，创新药、半导体被重锤。
2、节日效应了，很多人无心恋战，都开始长假模式了。
3、科技股、创业板这些短期涨幅太大，洗洗更健康。
4、A股风格过于极端，趋势抱团太猛，市场在为风格转换做准备！
总之，这个国庆放假市场太长，很多资金选择避险， 尤其是杠杆资金。所以节前不指望会有什么行情，但也跌不了多少！估计还有个小红包，最终3850点左右节前收官吧。
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盘前策略： 慎防摩尔线程兑现预期差，锁定节前红包、下周布局节后
1、昨日沪指大盘震荡反复，创业板再创近三年新高！沪深两市成交2.37万亿，放量443亿，国庆节前最后三个交易日，交投情绪淡化！热点轮动加快，一天一个利好！前天港口航运异动，昨天可控核聚变与AI产业链走强，今天数字货币又迎来消息，摩尔线程今天上会表决（慎防预期兑现砸盘）。
早盘消息，特朗普宣布将对进口建材、家具及药品实施高额关税！隔夜欧美股市小幅普跌，国际金价高位震荡反复。国内方面，数字人民币国际运营中心已在上海正式运营。
2、连板梯队反馈，昨日共41股涨停（6股跌停），连板总数10只，封板率为68%；市场焦点方向，华软科技一字涨停晋级5连板，摩尔线程概念：联美控股4板、七匹狼2板；硅片概念的立昂微3板、TCL中环2连板，智元机器人概念的上纬新材20CM2连板。
盘面热点轮动速度很快，慎防芯片半导体等大热品种在节点窗口兑现预期差！依旧维持避高就低的策略，寻找穿越品种。下周一为节前最后的套现出金日，提前做好仓位管理。
3、国家广播电视总局副局长韩冬25日表示，建立微短剧分类分层管理机制，规范发展秩序，正在制订《微短剧管理办法》，计划以部门规章的形式发布，为微短剧发展提供良好的法治保障。
4、数字人民币国际运营中心在上海正式运营，推出三大业务平台——数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。【节前当做一日游短线概念处理，重点看节后强弱】
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今天沪指怒跌0.01%，走的依然稳得一批。但两市个股近3900只下跌，中位数-0.91%！很多人昨天刚回点血，今天又还回去了。
另外，创业板大涨1.58%，科创50涨1.24%，双双创出三年多以来新高。现在A股的慢牛，主板负责慢，双创负责牛，这个格局短期很难变的！
但容量大票持续吸引机构资金抱团，导致指数涨的有点不对劲。现在创业板主要靠CPO的易中天+胜宏，新能源的宁德+阳光+亿纬6只股票打天下；科创板主要靠中芯+寒武纪+海光三剑客，你不服都不行的。
比如，宁德时代在创业板的权重达到17.7%，新易盛+旭创+胜宏加起来20%。总共就占到接近40%，完全绑架了创业板。
当然，市场存在即是合理。我们现在学的是美股，美股现在一共有接近6000家上市公司，但市值上了万亿美元也就11家，还有十几家5000亿美元左右的！而恰恰就是这20~30家明星公司，造就了美股的长期牛市。
其实全球股市，大市值龙头相比小票都有较大溢价，这才是常态！像A股过去那种喜欢炒小炒差炒新，反而显得很另类。A股要想像美股那样慢牛，垃圾股会逐渐边缘化，而龙头公司的集中度还会提升。
不过历史上A股确实没有过慢牛，抱团大票也最终一地鸡毛，比如之前的茅指数。所以考验还是很大的，怎么才能走出美股那样10几年的慢牛呢？
刀老师说了，A股科技大概率走向泡沫化的，这是人性决定的。主要是科技弹性太大了，短期真能够“暴富”的。
所以，哪怕场内的人觉得科技差不多了，得赶紧跑；但场外没有科技的人，看到有调整就赶紧上车了，生怕错过这个财富盛宴！
这就是为什么，涨的时候涨科技，跌的时候跌传统老登股。因为老登股不涨啊，很多人拿不住开始割肉；而科技股跌一下又创新高，让大家的信仰越来越强了。
不只是散户，大游资也是“打不过就加入”趋势抱团票！今天盘后龙虎榜数据显示，陈小群买入2.3个亿的浪潮信息。不过陈小群买入的票，隔日总容易阶段性见顶，人称陈见顶。
刀老师的建议，大家应该适当参与科技主线。哪怕没赚钱，但心态会更好一些。否则拿着一堆老登板块天天阴跌，可能都熬不下来的，根本等不到风格转换的那一天！
看到一个段子说，现在散户在低位票等主力抬轿，主力在几倍高位科技等散户接盘。这又是要互道SB啊。
国庆长假前还有3个交易日，我觉得节前还能拿一个红包。但确实休市时间太长了，如果大家不愿意承担过节风险的，也可以适当的降低仓位吧！
在A股混，有时候需要“防守一波”，有时候可以“放手一搏”。该猛的猛，该怂就怂吧！尤其做短线的，还是取点钱出去消费吧，不能在A股消费了。
...
上纬新材：明起停牌核查 未来36个月内智元创新不存在借壳上市的计划或安排。上纬新材也关小黑屋了，他是今年第一家10倍股，也是唯一的20倍股。从5块钱干到了132元，A股就是见证奇迹的地方。
上纬爆炒的两个原因，1、无法证伪未来智元机器人借不借壳。2、筹码集中度高， 可交易筹码太少。
但今天公司明确表示，未来36个月内，智元创新不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排。这个打击非常大的，上纬新材失去了壳价值，他还值500多亿吗？50亿的壳也贵了啊。
现在是硬科技的时代，智元未来肯定要单独上市，现在绿色通道比较宽松，上市也比较容易的！干嘛要去借壳呢？借壳还是人形机器人第一股么，就失去了跟宇树科技扳手腕的机会了。
中国外汇交易中心：将优化“互换通”运行机制 10月13日起提高每日净限额至450亿元。北向“互换通”扩容，每天从200亿提高到450亿，翻了一倍还多！
这个算一箭三雕，一是巩固香港金融中心地位；二是推动人民币国际化；三是吸引更多外资进入到国内市场！对A股是长期利好，以后洋韭菜会进来更多。
商务部：将3家美国实体列入出口管制管控名单。来而不往非礼也，这是对美方对华遏制政策的合理反制。中美现在是一边博弈一边谈判，时间在我们这边。
百利天恒：全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）又一适应症被纳入突破性治疗品种名单。刀老师这个没看懂，但应该是挺厉害的。
中国创新药最近几年确实是比较猛的，我们工程师+成本优势，竞争力非常强。中国药企的BD出海是必然事件，Q4我们大概率还会看到不少利好！
前几天，葛兰豪掷6.79亿元参与百利天恒定增，看来是知道这个利好了。
花旗：预计未来6至12个月中期铜价将升至每吨12000美元。今天全球第二大铜矿出现矿难，并预期最早要到2027年，才能恢复事故前的生产水平；2026年铜金产量较此前预期下降约35%。
铜矿的供需本来就紧张，这个消息直接把全球铜矿股带飞了。现在花旗又来吹了，火上浇油啊。
雷军谈造芯：至少要坚持十年、至少投入五百亿。小米造车和重启造芯，雷军还是很有魄力的。因为这两个玩意都太烧钱了，要知道华为自己造芯片，但造车也是交给别人，一般公司根本扛不住。
雷布斯说压力巨大，我相信是真的。但对于小米来说，虽然造芯投入很大，这是必须啃下的硬骨头；会彻底拉高了小米的天花板，让小米成为真正的硬核高科技公司，比肩苹果华为！
总之，现在国内的资金喜欢炒AI叙事，昨天阿里巴巴画大饼，股价大涨9%；今天小米也提前预告了要讲芯片，股价大涨4.48%，明天会是谁呢？
国防部：大家期盼的那一天不会太远了。这挺让人振奋的，A股赶紧多几年牛市，让股民们多赚钱，到时候去那边旅游去吧！
美股。美股今晚继续跌，但中概股走的依然不错。英特尔大涨超6%，主要传出苹果要投资。
...
最后说几句：
今天A股见证历史的时刻，盘中宁王市值达到1.83万亿，超越茅哥！成为A股总市值第三位。
老登茅王真的有点没落了，先是小登寒武纪在股价上超越，今天中登宁德时代在市值上超越！而茅台自己股价10连跌了， 这侮辱性有点强。
对比看一下涨幅，宁德时代9月份涨幅28%，年内累计涨幅51%；而贵州茅台9月跌幅2.7%，年内跌幅了3.8%。真的是冰火两重天啊！
刀老师很支持科技股进入到A股市值前10，甚至第一名。过去30多年，大A的头牌不是银行，就是两桶油，或者茅台，中移动，没有一家正儿八经的科技股，确实挺丢人的。
总之，宁王这是靠实力超过茅王的，符合科技兴国的战略。但多说一句，小登、中登、老登没必要搞对立，其实是可以共存的！大家各有偏好。
小登好比18岁的，中登就是刘亦菲，老登就是赵雅芝，我们都有过自己“登峰造极”的时代啊。
当然，没有人可以永远18岁，但A股永远有人追逐18岁！这就是人性。今天看到一个比喻说，科技抱团就像偷情，过程都很刺激，但能修成正果的不多...！祝大家都修成正果，把赚的钱都带走吧。
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刀老师看了下，最近趋势大票确实强，但涨的指数有点不对劲了！！
比如创业板，宁德时代占的权重达到17.7%，新易盛+旭创+胜宏加起来20%。总共就占到接近40%，完全绑架了创业板啊。科创板主要靠中芯+寒武纪+海光三剑客，你不服都不行的。
当然，市场存在即是合理。我们现在学的是美股，美股现在一共有接近6000家上市公司，但市值上了万亿美元也就11家，还有十几家5000亿美元左右的！而恰恰就是这20~30家明星公司，造就了美股的长期牛市。
其实全球股市，大市值龙头相比小票都有较大溢价，这才是常态！像A股过去那种喜欢炒小炒差炒新，反而显得很另类。A股要想像美股那样慢牛，垃圾股会逐渐边缘化，而龙头公司的集中度还会提升。
不过历史上A股确实没有过慢牛，抱团大票也最终一地鸡毛，比如之前的茅指数。所以考验还是很大的，怎么才能走出美股那样10几年的慢牛呢？
市场投研解读-刀老师
今晚小米发布会，雷军谈造芯：至少要坚持十年、至少投入五百亿！
刀老师想说，小米造车和重启造芯，雷军还是很有魄力的。因为这两个玩意都太烧钱了，要知道华为自己造芯片，但造车也是交给别人，一般公司根本扛不住。
雷布斯说压力巨大，我相信是真的。但对于小米来说，虽然造芯投入很大，这是必须啃下的硬骨头；会彻底拉高了小米的天花板，让小米成为真正的硬核高科技公司，比肩苹果华为！
如果没有自己的核心科技，小米赚的再多，市值再大；也会被某些人指着骂，营销公司+抄袭公司！小米造芯的时机也不错，只要光刻机和上游半导体材攻克了，国产芯片就大概率能成了，大家静待花开吧。
市场投研解读-刀老师
今天老登又破防了，先是小登寒武纪在股价上超越了茅台，今天中登宁德时代在市值上超越了茅台！而茅台10连跌了，侮辱性有点强。
这其实也挺好的，以前A股第一市值不是银行，就是两桶油，或者茅台。作为全球第二大经济体，龙头都是靠大金融、大消费撑场面，确实过时了！
刀老师想说，宁王这是靠实力超过的，符合科技兴国的战略。随着中国经济的新旧动能转换，老登已去，中登登顶，小登随着准备登基，这就是历史的进程啊。
当然，拿着老登板块也不要沮丧，经济都是有周期的。我们现在搞人工智能，搞高端制造出海！目的不就是让大家变得过钱，过的更好吗？等大家有钱了，有信心了，肯定喝茅台，买豪车住豪宅，再去追刘亦菲了....消费也就起来了。
市场投研解读-刀老师
盘前策略：提前做好过节安排
1、昨日沪指大盘低开高走，创业板再创信号！沪深两市成交2.33万亿，缩量1676亿。热点板块看，芯片板块延续强势，但小心今天的过热回落！机器人板块反复活跃，有穿越的预期。
消息面上，欧美指数跌多涨少，中概股逆势走强；金价再次高位震荡回落！2025云栖大会，阿里接连发布七款大模型技术产品、覆盖多领域！
2、连板梯队反馈，昨日共78股涨停（跌停7只），连板股总数12只；市场焦点方向：芯片板块全线走强，华软科技4连板、向日葵20CM3连板、长川科技20CM2连板；机器人概念反复活跃，红豆股份5天4板、联美控股3连板、迎丰股份2连板。节前最后四个交易日，市场的流动性和交投淡化，下周布局节后、本周提前做好过节配置；盘面来看指数依旧保持强势，但梯队高标断板即遭遇严重抛压盘！
3、上海举行的第二十五届中国国际工业博览会上，注册资本150亿元、正式挂牌成立仅两个多月的中国聚变公司首次公开亮相，中国聚变公司将在上海新建一个聚变实验装置，用以验证其在上海研制的高温超导磁体，该装置暂命名为“中国环流四号”【相关概念：中洲特材、合锻智能、王子新材等】
4、从2025阿里云栖大会上获悉，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作。大会现场，阿里云CTO周靖人接连发布了七款大模型技术产品，覆盖语言、语音、视觉、多模态、代码等模型领域。【相关概念：浙大网新、浙数文化等】
市场投研解读-刀老师
今天924年一周年，A股牛又回来了，沪指涨近1%，创业板涨超2%，科创50大涨3.5%。创业板、科创板均创了年内新高，强的一批。
个股4400多家上涨，中位数+1.25%，涨停的有88家，全面吃肉的一天。唯一美中不足的，两市成交额2.3万亿，比昨天少了1700亿，说明有些资金提前放假了！
盘面上，涨的主要还是那些小登股，科技股绝对是主角。半导体、存储芯片、光刻胶已经杀红了眼，纷纷历史新高。
悲催的还是老登股，今天白酒还被按在地上摩擦，贵州茅台都9连阴了。现在茅类白马就是本轮行情的输血包！里面的资金只有两条路，一是死扛，二是割了去追科技。
不得不说，A股现在就是极端抱团行情，让很多人挺痛苦的。A股便宜的是蓝筹和白马，结果天天跌；估值贵的科创板和创业板、微盘股，反而涨的最好！
这种抱团当然有其逻辑，一方面我们经济在经历转型，老登板块处在痛苦的收缩期；另一方面小登板块虽然不赚钱，但国家支持+人工智能美好未来绘梦，给了大家炒作的底气。
刀老师说过好多遍，科技+高端制造是主线，一个是自主可控，一个是全球赚钱的。这就是我们经济的解药，在极度内卷的当下，国内蛋糕已经不好挖了，只能去海外寻求增量。
我的建议依然是，大家应该适当参与科技主线。不只是赚钱的问题，更是心态的问题问题！大家试想一下，牛市看着天天看别人吃肉，我挨打，很多人可能都熬不下来，等不到风格转换的那一天。
再说说科技股：
今天一堆科技股大屁股又狂飙，长川科技两个20cm涨停，半导体设备龙头北方华创也封板，中芯国际涨5%再创历史新高！尾盘5000亿市值的立讯精密还冲了一把涨停，实在太猛了。
刀老师的看法，科技股目前已经进入了越上涨就越能涨的自我强化中。半导体涨幅越大，就会吸引越多资金来抱团；赚了钱的基金经理就能拿到更多的钱，然后推动科技股+指数进一步上涨。
这有点像练“吸星大法”，当科技板块进入到自我加强效应之后，已经跟基本面和估值无关，完全靠资金往上推，还会磁吸其它板块的资金！A股每一次结构牛都要演绎到极端，不涨到你目瞪口呆，是不会切换到其它方向的。
因为人性的疯狂，你无法计算！索罗斯在《金融炼金术》说过一个投资理论：反身性原则。当市场进入了某种极端时刻，就会不断自我加强；最后形成巨大的泡沫，然后再次推倒重来。
总之，我相信这一轮指数可以走慢牛，但科技大概率走向泡沫化的。原因很简单，现在只有一种办法会终结科技牛，就是出台政策疯狂的打压！
但一方面A股要走慢牛，另一方面科技的任务还没完成。短期打压的概率不大，等到趋势形成后，想压也可能不住了。
对我们国家来说，科技泡沫不一定是坏事儿，通过资本市场的杠杆+创富效应，更能大力出奇迹，早日实现自主可控。对A股来说，只要不接到最后一棒，大家都可以继续奏乐继续嗨。
现在整体还没到离谱的地步，就让子弹继续飞一会儿吧！
...
科技又来利好！8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》。这个看着是促消费文件，实际上是更利好科技。因为促进的是数字消费、科技的消费。
刀老师看了下，主要包括四方面，一是人工智能手机、可穿戴设备、机器人等AI硬件消费，二是智能家电、智能安防等AI终端消费，三是智能网联汽等智驾消费，四是数字国潮等新消费！
数字消费场景还是蛮多的，硬件、软件的市场都非常大，这也是我们内需消费增量的方向。
这也是没办法的，白酒、房子、奢侈品这些都不大行了，刺激也没多大作用。所以现在刺激消费重点是年轻人，新消费、数字消费，未来的消费。
老登们还是苦啊，新消费才是未来。所以不是大家不消费了，是不喝白酒，不买房，不买溢价的奢侈品。但打游戏、看视频，去旅游、拆盲盒这些！
恒瑞医药又获得一个海外BD。把一个抗癌药瑞康曲妥珠单抗，授权给印度药企Glenmark 。印度药企出资1800万美元首付款，总里程碑付款10.93亿美元。
当然印度企业比较坑，10.93亿美元总里程碑付款，感觉不一定能拿到。但咱们创新药出海真的牛，昨天是甘李药业出海巴西，今天是恒瑞医药出海印度。
创新药板块最近处在调整状态，高位下来震荡一个月了。接下来可能重启上涨势头，等科技回调创新药可能接棒！
9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》。支持在自贸试验区、海南自由贸易港、国家服务业扩大开放综合试点示范地区等建立国际数据中心和云计算中心，面向各类有需求的企业提供数据处理服务。
这个主要利好跨境支付、数据中心、云计算方向。最近科技都是炒芯片、服务器这些硬件方向，软件方向处于滞涨状态，接下来可能进一步发酵。
水泥玻璃的反内卷方案落地。各部门都在陆续落地反内卷的行业政策，前几天钢铁的已经出了，现在到了建材。
现在不准新增产能，意味着供应减少，等到需求起来后，相关行业业绩会迎来反转，后续就看需求啥时候出来了。这对于水泥建材、玻璃等头部企业是利好。
国产突破！精智达交付首台半导体高速测试机。精智达公告，向国内重点客户交付首台高速测试机，该设备主要应用于半导体存储器测试环节。
刀老师最近发现，非常多的国产设备今年都是首台出货。原因不难理解，我们要搞一套完全自主可控的半导体产业链，所有环节都必须突破的！
无论是半导体材、半导体设备、光刻机、这些壁垒都是非常高的，第一台往往是最难的。一旦通过验证以后，凭我们的制造能力，就可以无限复制了。
2个20cm涨停长川科技：近期长川投资减持1.78%公司股份。近期科技股一堆减持的，但打压不住人气，因为资金已经强化了科技主线的信仰。
央广网：让股民长期安稳赚钱的资本市场 才能给实体经济更长久的支持。官媒一锤定音，让股民长期安稳赚钱的资本市场，才是好的市场！才能给实体经济更长久的支持。
A股过去这一年表现确实不错，希望多牛几年，多一点轮动上涨，让更多的人赚钱！而不是少数人赚几倍，多少人指数都跑不赢。
阿里巴巴大涨引爆中概股。今天的阿里爸爸确实疯狂，3万亿多的市值，港股暴涨超9%，今晚在美股也涨近9%，一己之力带动港股、中概股、A股科技股的狂欢！
美股有英伟达+甲骨文+OpenAI，阿里巴巴自己就有云计算+AI芯片+大模型。理论上，阿里可以独家就完成AI的这个循环，左脚踩右脚直上云天了。
去年阿里还是那个该死的零售商，前几个月还是该死的外卖平台，现在变成世界级的AI玩家，中国的“英伟达”了！
这也是好事，火车跑得快，全凭车头带。有阿里巴巴、中芯国际这些巨头带头，A股港股才能演绎出轰轰烈烈的科技牛。刀老师知道很多人担心科技的泡沫，但发疯的科技股就像发疯的女朋友一样，你讲道理是没用的，享受当下吧。
...
最后说几句：
今天924一周年了，时间过得真快！去年A股那锣鼓喧天的狂欢，仿佛就在昨天，历历在目。
从数据上看，A股这一年确实很强：
1、有1500只个股完成翻倍，接近三分之一；也就是你持有3只票，应该就能抓到一只翻倍股。
2、全市场个股平均涨幅83%、涨幅中位数58%。也就是你没赚到58%以上，其实都是不合格的。
3、股民人均赚5万元。
刀老师也做个调查，从去年924到现在，你们在股市赚了多少呢？当然，我也非常理解，这种结构性牛市下，有些人很开心，有些人也没那么开心。
甚至最近的老登、中登、小登之争，也是因为市场过于极端了。但作为个体，我们改变不了啥，只能顺势而为吧！不要说小登狂妄，不要说老登守旧；谁能赚到钱，并且把钱带走，这才是好的投资者。
最后，924周年快乐！刀老师会陪着大家一起，走完这一次的牛市路程。这是一趟高铁，我们还在路上，还不到下车的时候。
