降准构成利好的大前提，是释放的一万亿新增流动性，能真正在市场流通起来。有人去银行贷款这一万亿，然后用来扩大再生产或买东西。但真实的情况，绝大部分的新增货币，都被用来“借新还旧”了。比如去年底发行的万亿特别国债，就是为了补地方债的窟窿，甚至只是偿还利息！资金在既有的庞大债务体系里搞内循环，很难外溢到资本市场。
更有一种解释：银行系统为了发行特别国债和新增地方债，每天都要抽走两三百亿的存量流动性，间接利空资本市场。想想也是，银行理财客户要购买年化3%的国债，为了腾出资金，必须先卖掉一直缩水的股票基金才行。没办法，这是银行高净值客户们的理性选择。
而普通中产，当前最理性的的投资选择是啥？是“提前还房贷”！比如你的房贷利率是4.75%，提前还贷相当于购买了一份年化4.75%的理财产品；而且这个产品收益率确定，本金安全，绝不会爆雷。现在买啥，能在本金绝对安全的情况下，还能有这么高收益率？ ???但“提前还房贷”客观上会造成“通货紧缩”。房贷这部分钱还给银行了，债务消失，流动中的货币自然也就消失了！
所以，单纯的降准还不够，必须跟进大幅降低基准利率才行。想要避免类似日本30年前的通缩陷阱，应该尽快把利率降到零。这样，天量的地方债，就不用再支付利息了，也就没必要再发特别国债抽水流动性；同样天量的存量房贷， 也不用再提前还了，中产们可以把余钱用于消费，甚至用于投资。通缩陷阱得到解决，资本市场也能转危为安！
但是，“零利率”严重影响到银行系统的利益，“夺人钱财如同杀人父母”，推进起来必然是阻力重重。之前决策层要求“降低存量房贷”，各大商业银行都故意拖延，触动利益比触动灵魂更难啊！在中国，动人奶酪的政策（尤其是既得利益集团），只能靠市场倒逼。不到万不得已，很难推的下去。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
